Kitajski eksperiment z digitalno valuto in lekcije za Indijo

Digitalni denar ne bo porušil finančnega ekosistema, v katerem prevladuje dolar, a ideja je nekaj, na čemer lahko Indija pozitivno gradi

kitajski juan, kitajski digitalni denar, kitajska digitalna valuta, kitajsko gospodarstvo, kitajske novice, kitajski juan digitalni denarOdločitev Kitajske za prehod na digitalno valuto je povzročila valove v politični skupnosti.

Prejšnji mesec je kitajska centralna banka uvedla pilotno testiranje svoje domače digitalne valute. Testi, ki bodo predvidoma potekali v mestih Shenzhen, Suzhou, Chengdu in Xiong'an, bodo vključevali prenos plač vladnim delavcem v obliki nove digitalne valute (notranje imenovane DC/EP) in povezovanje z niz imenovanih trgovcev za olajšanje transakcij z uporabo valute. Končni cilj je imeti polno funkcionalnost do olimpijskih iger 2022.

Odločitev Kitajske za prehod na digitalno valuto je povzročila valove v politični skupnosti. Avgusta lani je Ljudska banka Kitajske (PBoC) dejala, da je blizu uvedbe tistega, kar se je takrat imenovalo digitalni juan: že 20. aprila letos so bili zanjo odobreni prvi pilotni testi. Poleg uvedbe je aprila letos objavljeno poročilo državnega medija China Daily, ki ugotavlja, da državna digitalna valuta zagotavlja funkcionalno alternativo sistemu poravnave v dolarjih in ublaži učinek kakršnih koli sankcij ali groženj izključitve ravni države in podjetja.

Čeprav je bilo veliko gneva glede grožnje trenutnemu finančnemu ekosistemu, obstajajo razlogi za dvom o neposrednosti in obsegu te precej visoke trditve. Prvič, kot je ugotovil profesor ekonomije na Harvardu Kenneth Rogoff, sedanji režim, v katerem prevladuje dolar, podpirajo globoki in likvidni ameriški trgi, njene močne institucije in vladavina prava. To postane očitno v triletni raziskavi Banke za mednarodne poravnave iz septembra 2019, kjer ameriški dolar ohranja svoj status prevladujoče valute, saj je na eni strani 88 % vseh poslov in bančne mreže SWIFT ter, kot je razloženo v poročilu, še naprej prevladujejo v svetovnem medbančnem denarnem prenosu.



Reminbi še naprej ostaja osma najbolj trgovana valuta na svetu, predvsem zaradi sekundarne ugotovitve profesorja Rogoffa: obremenjujoč nadzor kapitala Kitajske, njene omejitve tujih imetnikov obveznic in lastniških vrednostnih papirjev ter splošna nepreglednost njenega finančnega sistema zapuščajo Yuan je veliko desetletij stran od izpodrivanja dolarja v legalnem svetovnem gospodarstvu.

Koncept digitalnega juana pa zahteva dodatno preiskavo in dejstvo, da ne bo zrušil obstoječega finančnega reda, nas ne bi smelo preprečiti, da bi se spraševali o inherentnem vrednostnem predlogu digitalne valute. V članku, objavljenem v China Economic Journal lani, je nekdanji vodja digitalne valute PBoC Yao Qian prepričljivo utemeljil digitalno valuto centralne banke (CBDC) z več opažanji, ki imajo enako težo v indijskem kontekstu.

S poudarjanjem treh ključnih dilem v obstoječih denarnih sistemih – sledljivosti (nezmožnost natančnega spremljanja tokov sredstev na individualno raven), homogenosti (nezmožnost učinkovitega usmerjanja financiranja na določene sektorje) in realne trenutnosti (nezmožnost zagotavljanja pravočasnosti izplačila). ) — predstavlja primer za programirljivi digitalni denar, ki ga je izdala Centralna banka. Na Kitajskem se je to pojavilo v obliki DC/EP in Indija si je treba prizadevati, da si prizadeva za svoje.

Trenutno je že prišlo do pomembnih političnih spodbud k razvoju indijskega CBDC. Osnutek nacionalne strategije veriženja blokov, ki ga je v začetku tega leta predložil Nacionalni inštitut za pametno upravljanje, poziva Indijo, naj razvije digitalno rupijo centralne banke v nacionalni dovoljeni verigi blokov, hkrati pa opisuje pravne omejitve, s katerimi se soočajo druge kriptovalute v državi. Tak poziv se zdi še posebej dobrodošel v kontekstu koronavirusa, saj želi vlada optimizirati svoje mehanizme financiranja in povečati vpliv omejenih sredstev, ki jih ima na voljo.

V kontekstu finančnih tehnologij je Indija naredila več agresivnih korakov naprej. Medtem ko je UPI omogočil takojšnje transakcije, sta njegova integracija in uporabnost Aadharja na vseh ravneh indijske trgovine omogočili njegovo hitro skaliranje. V takem okolju se indijska digitalna valuta predstavlja kot logičen konec nenehne preobrazbe gotovine v njen digitalni avatar.

Indija se bolj kot Kitajska sooča z vsemi tremi dilemami, ki jih je izpostavil Qian. Neprosojnost naših upravljavskih mehanizmov le olajšuje izčrpavanje denarja, ko teče skozi različne ravni upravljanja. Programabilna digitalna valuta, ki jo je mogoče spremljati na centralni ravni, bi korenito spremenila zmogljivosti naše obstoječe denarne politike. Kot si ga je zamislil Qian, bi bilo mogoče programirljivo valuto programirati za ciljanje na določene sektorje v določenem časovnem obdobju. V takem kontekstu bi se denarna politika lahko odmaknila od tradicionalnega ciljanja na agregatno ponudbo denarja in odprla nova vrata, kot sta natančno ciljanje medbančnih obrestnih mer in vzpostavitev dinamičnih sektorskih obrestnih mer. Dodatno okrepljena z robustnim strojnim učenjem bi lahko programirljiva valuta zagotovila, da bodo vodje denarne politike opremljeni z bistveno močnejšim arzenalom za prihodnost.

V zadnjem desetletju je Indija naredila pomemben napredek na področju finančne tehnologije in digitalna rupija centralne banke predstavlja še eno priložnost za nadaljevanje tega prizadevanja. Kitajci so začeli raziskovati svojo digitalno valuto z ustanovitvijo svojega raziskovalnega centra za digitalno valuto leta 2017. Monetarno vodstvo Indije ne sme močno zaostajati in resno razmisliti o tem, da si začrta pot iz analognega področja v digitalno.

Pisatelj je sodelavec Asia Democracy Network v Centru za politične raziskave v New Delhiju