Cilj za Indijo@100: Rezervirajte rupijo

Blaginja je možna in najbolje dosežena s ciljem, da bi rupija postala svetovna rezervna valuta do leta 2047.

Biti rezervna valuta, tako kot življenje, je lepotno tekmovanje – za zmago ni treba biti popoln, le boljši od svojih konkurentov. (Ilustracija C R Sasikumar)

Indija bo leta 2047 praznovala 100 let neodvisnosti. Na neplodnih tleh najbolj hierarhične družbe na svetu smo veličastno ustvarili največjo demokracijo na svetu. Toda ali lahko naslednjih 25 let to živahno demokracijo združi z množično blaginjo? Trdimo, da je ta blaginja mogoča in najbolje dosežena s ciljem, da bi rupija postala globalna rezervna valuta s strani India@100.

Izbira ciljev za države je zapletena. Za premagovanje petih velikanov pomanjkanja, bolezni, nevednosti, beda in brezdelnosti je potrebna izobrazba, zdravje, infrastruktura, nizka inflacija, finančna vključenost, visok BDP na prebivalca itd., medtem ko se pomikamo po zlobnih kompromisih med sedanjimi in prihodnjimi generacijami. V Obliquityju ekonomist John Kay predlaga, da je najboljša strategija za kompleksne sisteme, ki se spreminjajo z angažiranostjo, doseganje ciljev posredno. Postati globalna rezervna valuta je zdrav cilj, saj posredno usklajuje fiskalno, monetarno in ekonomsko politiko. In to je legitimen cilj, ker demokracije, kot je naša, priznavajo uspeh kot rezultat poštenega glasovanja; status rezervne valute vključuje glasovanje z nepristranskimi denarnicami.

Uradne devizne rezerve v višini približno 12 bilijonov dolarjev v 150 državah so trenutno shranjene v osmih valutah: 55 odstotkov v ameriških dolarjih, 30 odstotkov v evrih in 15 odstotkov v šestih drugih valutah. Ta koncentracija je neizogibna glede na eksplodirajočo trgovino, naraščajoče kapitalske tokove in manj priznano motivacijo za zaščito vaših rezerv pred nestanovitnostjo vaše valute. Rezervna valuta mora služiti kot menjalno sredstvo, sredstvo za shranjevanje vrednosti in obračunska enota. Glavna lastnost države rezervne valute je zaupanje, glavna prednost pa je pretiran privilegij nižjih realnih obrestnih mer.

Da bi države shranile svoje rezerve v rupijah, je potrebna sreča in spretnost. Naša sreča izhaja iz večpolarnega sveta (Amerika zdaj predstavlja manj kot 25 odstotkov svetovnega BDP), potrebe po diverzifikaciji (rezerve centralne banke v dolarjih so padle na 55 odstotkov z 71 odstotkov leta 1999), novega razmišljanja ZDA o zadolženost (v zadnjih 13 letih se je njihov dolg povečal za 20 bilijonov dolarjev, kar ustreza 90 odstotkom BDP), verodostojnost centralne banke (nižja za dlje ustvarja odvisnost od kvantitativnega lajšanja), demografija (25 odstotkov novih delavcev na svetu v naslednjih 10 let bo indijskih), sekularni upad Združenega kraljestva, globalni premik gospodarske teže v Azijo in izzivi zaupanja Kitajski. Naše gospodarske sposobnosti imajo močno začetno ravnovesje: Indija ni nikoli zamudila in reforme iz leta 1991 so pospešile velike reforme, kot so GST, IBC, ciljanje inflacije, izobraževanje, delo in kmetijstvo.

Osnovni tabor za to ambicijo je popolna konvertibilnost kapitalskega računa, kot je predlagal odbor Tarapore leta 1997. Rupija je za tujce precej zamenljiva. Rok za dokončanje dnevnega reda do leta 2030 bi lahko bil lep vmesni mejnik. Vlagatelji v dolarjih v zadnjem desetletju, ki niso imeli običajnega velikega zalogaja donosov rupij, je koristno za zagovarjanje trgovinskih partnerjev, da začnejo izdajati račune v rupijah, dvigniti podjetniška rupijska posojila na morju in na kopnem, pospešiti naše načrte CBDC (valuta digitalne banke centralne banke) in izkoristiti naše Tehnologija plačil UPI svetu (dolar pridobiva na globalnih omrežjih, kot so Visa, MasterCard in Swift)

Program politike je jasen. Fiskalna politika mora dvigniti naše razmerje med davki in BDP, dvigniti delež neposrednih davkov v celotnih davkih in ohraniti naš javni dolg in BDP pod 100-odstotnim. Denarna politika mora nadzorovati inflacijo, hkrati pa umirjati velikost bilance centralne banke. Ekonomska politika mora dvigniti produktivnost naših regij, sektorjev, podjetij in posameznikov, da bi dosegli cilje pri formalizaciji (400 milijonov plačnikov socialne varnosti na delovnem mestu), urbanizaciji (250 mest z več kot milijonom ljudi), financalizaciji (100-odstotno dobroimetje BDP). razmerje), industrializacija (manj kot 15 odstotkov zaposlenih na kmetijah), internacionalizacija (večji delež svetovne trgovine) in usposobljenost. Te cilje je treba dopolniti s krepitvijo institucij, ki signalizirajo pravno državo; kooperativni federalizem, svoboda tiska, učinkovitost javnih uslužbencev in neodvisnost sodstva.

Biti rezervna valuta, tako kot življenje, je lepotno tekmovanje - za zmago vam ni treba biti popoln, le boljši od svojih konkurentov. Naš konkurent je Kitajska. 2-odstotni delež juanov v svetovnih rezervah – kljub 25-odstotnemu povečanju lani – ne odraža njihovega statusa kot drugega največjega gospodarstva na svetu in največje trgovske države. Čeprav Indija ne zanima postati Kitajska, je koristno razumeti tekmece in razmisliti o treh razlogih, zakaj je 100. obletnica Kitajske komunistične stranke (KPK) prejšnji mesec pritegnila toliko več svetovne pozornosti kot 100. obletnica Indijskega nacionalnega kongresa ( INC) leta 1985. Prva je spretnost in potreba KPK po propagandi. Drugi je INC iz leta 1985 - to ni bila prvotna stranka, ni bila več meritokracija in njeno globalno mehko moč so poškodovale izredne razmere. Toda najpomembnejši razlog sta bogastvo in moč Kitajske - 80-kratni BDP na prebivalca v zadnjih 40 letih je dvignil 800 milijonov Kitajcev iz revščine.

A zdi se, da ta osupljiv uspeh dela Kitajsko preveč samozavestno. Nedavna politika – mejni spori s sosedi, zadušitev Hongkonga, umik IPO Anta in divjanje IPO Didi – postavlja pod vprašaj dolgo vrv, ki jo je Kitajska prejela, odkar je Henry Kissinger leta 1971 skrivaj priletel v Peking iz Pakistana. Ameriški vlagatelji, ki so kupili delnice v približno 250 kitajskih družbah, ki kotirajo na ameriških borzah z največjo tržno kapitalizacijo 2 bilijona dolarjev, dejansko nimajo lastniškega kapitala. Imajo v lasti dele kajmanskega subjekta s spremenljivim deležem, ki ima pogodbo z matično družbo. Po kitajski zakonodaji tujci ne morejo neposredno imeti kitajskih delnic. Kot večina stvari na nepregledni Kitajski je tudi to ena tistih stvari, ki deluje odlično, dokler ne.

Kitajska prevelika samozavest ustvarja priložnost za Indijo. Blagostanje za vse Indijance po Indiji@100 – predpogoj za državo, v kateri je um brez strahu in je glava dvignjena – potrebuje drzne reforme v naslednjih 25 letih. Te reforme se najbolje merijo s koristnim in dosegljivim ciljem, da rupija do leta 2047 postane svetovna rezervna valuta. Nagrada je potovanje.

Ta kolumna se je prvič pojavila v tiskani izdaji 4. avgusta 2021 pod naslovom »Želja rupija za Indijo@100«. Sabharwal je soustanovitelj, Teamlease Services, Vishwanathan pa je nekdanji centralni bankir.